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  • 机构点评2月进出口数据:全球经济复苏是进出口向好的核心变量

    2018-03-08 02:31  浏览次数: 9 【字体大小: 大字体 中字体 小字体 】   

    据海关统计,今年前2个月,我国货物贸易进出口总值4.52万亿元人民币,比去年同期(下同)增长16.7%。其中,出口2.44万亿元,增长18%;进口2.08万亿元,增长15.2%;贸易顺差3622亿元,扩大37.2%。

    2月份,我国进出口总值2万亿元,增长17.2%。其中,出口1.11万亿元,增长36.2%;进口8881.6亿元,微降0.2%;贸易顺差2248.8亿元,去年同期为逆差729.9亿元。

    华泰宏观李超团队点评认为,虽然我们预计的增速在市场上已经较高,但2月数据仍然超出我们预期。我们认为全球经济梯次复苏的步伐仍在继续,2018年全年进出口形势仍维持乐观。今年2月与去年同期相比,人民币兑美元升值9%左右,计价效应会使人民币计价的进出口增速略低于按照美元计价的进出口增速。最新公布的欧元区、日本PMI数据仍然处于高景气区间,欧洲PMI为58.5,日本为54.0,但与上月相比有所回落。考虑到春节错月因素,1、2月数据会有一定波动,去年同期基数较低也是重要原因。

    九州证券全球首席经济学家表示,出口、进口数据恰好出现了明显的反差,反映出2月进出口依然存在春节因素。2月出口同比36.2%,较前值出现大幅上行,主要在于春节因素和基数效应,在取均值之后发现,2月出口数据相对较好,反映出近期海外经济的高位水平对经济的支撑作用。

    一方面,企业错位生产的春节因素,推高了2月出口数据;另一方面,2017年2月出口的明显低位,同样是出口走高的因素。在春节因素和基数效应的扰动之外,2018年2月与2017年12月、2018年1月的出口同比均值为16.5%,处于较高水平,反映出近期海外经济高位对经济支撑作用明显。

    天风固收孙彬彬点评认为,本月外需超预期强势,和春节效应、春节错位效应乃至基数效应多因素有关,参考意义较弱,但从分地区出口来看,不能否认美欧经济复苏对出口需求的支撑力度,但从领先指标PMI订单指数观察,以及汇率的影响逐步增强,出口的强势未来面临明显的考验,未来走势的主要参考项仍然是要关注欧美经济复苏延续性和人民币汇率的演化。

    招商宏观团队认为,春节因素使得2017年相对今年来说,存在1月高基数、2月低基数、2月较1月环比降幅较大的情况,因此2月出口大增是春节因素主导的,但是同时也更印证了1月出口的两位数增长有较强真实性,1-2月出口同比为24.4%。海外基本面方面,2月数据呈现美强欧偏弱,欧洲可能受到多轮暴风雪天气的临时影响,短期发达国家经济基本面方面暂未出现更强劲信号,但大宗商品价格的环比变化显示全球需求较为强劲,新兴市场可能是2018年全球需求的重要力量。


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